11月25日，国际原油期货跌幅明显。美国WTI原油期货主力合约结算价报68.94美元/桶，跌幅2.30美元或3.2%。布伦特原油期货主力合约结算价报73.01美元/桶，跌幅2.16美元或2.9%。主因地缘风险下降，供应预期的利空。

停火协议令中东供应风险下降

当地时间25日，据相关报道，以色列和黎巴嫩真主党已经就停火协议条款达成一致。据悉，预计以色列安全内阁将于26日批准该协议。虽然以色列和黎巴嫩真主党方面暂未对此作出回应，但停火预期令原油供应风险显著下降，受此影响，油价短时出现大幅走低。

目前市场仍进一步关注停火的后续动态，中东地区地缘风险减弱，这对油价短期是利空的，但市场仍需进一步印证。

原油库存增加预期

此前一周，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，原油和成品油库存均显示增加，截至11月15日当周，美国EIA商业原油库存4.303亿桶，较前一周增加54.5万桶；汽油库存较前一周增加205.4万桶，至2.089亿桶。

本周一，一项市场初步调查显示，上周美国原油和成品油库存或仍将增加。受访的四家机构平均预估，截至11月22日当周，美国原油库存料增加约30万桶，汽油库存增加约30万桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存或增加约80万桶。

产油国OPEC+延续减产政策限制油价跌幅

石油输出国组织及其盟友(OPEC+)预计周日举行的下一次会议，市场普遍预期该组织会维持此前控产协议，预计1月1日起维持目前的石油减产政策不变，此前市场传闻增产可能不会兑现，这很大程度上也缓解了供应的压力，稳定了油价，同时也限制了油价的跌幅。

另外，当前以油价徘徊的交易区间属于相对低位，考虑到产油国对油价的需求，当下的市场状况不利于增产，但继续深化减产的可能性也不高，因为这需要在各成员之前获得非常艰难的平衡。

后市展望

生意社原油分析师认为，周一油价大幅下跌是停火消息带来的短期地缘风险降低的影响，后期走向或仍将回归供需基本面，毕竟中东乱局以来并未对原油供应产生超出市场预期的影响，另外，OPEC控产政策会继续发挥对油价的调节作用。考虑到目前油价的偏低水平，因此预计，短期原油不具备大幅下行的动力，但市场也应谨慎看待短期调整带来的风险。